2024年12月 平博pinnacle体育景气指数回升 寄望效益改善

　　【导语】石油和化工行业景气指数由中国石油和化学工业联合会与山东卓创资讯301299）股份有限公司联合编制，是石油化工行业的微观景气循环监控指标，包括“石油和天然气开采业景气指数”“燃料加工业景气指数”“化学原料和化学制品制造业景气指数”“橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数”4个分指数。

　　2024年12月，前期低迷的原油价格传导至下游环节，石油和化工行业利润有所修复，推动石油和化工行业景气指数回升0.53个百分点，至100.58。从分指数看，利润的好转带动化学原料和化学制品制造业以及橡胶、平博塑料及其他聚合物制品制造业景气指数环比分别上升1.32个百分点、0.72个百分点。其中，化学原料和化学制品制造业景气指数由偏冷区间回到正常区间。然而，终端需求仍然较弱，制造环节开工情况无明显好转，对原油需求减少，叠加近期国内原油进口增加，石油和天然气开采业库存周转速度放缓，景气指数环比回落1.14个百分点。因未出现极寒天气，对燃料需求仍有增加，燃料加工业景气指数环比上升0.97个百分点。

　　2024年12月9日召开的中央政治局会议对2025年经济工作进行部署，首次提出“加强超常规逆周期调节”；12月11日召开的中央经济工作会议首次提出实施“更加积极的财政政策”，并将连续实施了14年的“稳健的货币政策”改为“适度宽松的货币政策”。两次重要会议定调2025年经济工作，显示出国家对推动经济持续复苏的决心，部分市场参与者的信心增强。预计2025年，随着系列政策的不断推出，将带动终端需求的复苏，石油和化工行业生产经营信心也会随之增强，带动石油和化工行业景气指数的修复。

　　1月底是中国的传统节日春节，企业的生产热度和存货周转或放缓，石油和化工行业景气指数或环比回落。

　　关注特朗普就职后的关税政策和能源战略以及企业生产调整对石油和化工行业的影响。

　　2024年12月，石化行业生产和库存周转虽均放缓，但生产成本有所降低，企业营业收入同比由降转增，利润修复明显，带动石油和化工行业景气指数小幅上涨至100.58，为2024年3月以来新高，说明当前我国石油和化工行业呈现复苏态势。从分指数看，前期原油价格持续偏低逐渐传导到下游制造环节，化学原料和化学制品制造业以及橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业的利润率得到修复，带动景气指数小幅上升。然而，下业仍然面临终端需求偏弱的困境，生产并未出现明显好转，对原油需求阶段性放缓，同时特朗普上台前国内企业原油进口速度加快平博pinnacle体育，导致石油和天然气开采业存货周转率下降明显，景气指数连续第8个月下降。对于燃料加工业而言，因未出现极寒天气，运输对燃料需求仍有增加，景气指数小幅上升。

　　根据国家统计局数据，12月制造业采购经理指数(PMI)环比回落0.1个百分点，至50.1%，虽然制造业整体仍处于扩张区间，但是扩张速度放缓，这从侧面反映出当前化工制造业的生产热度偏弱。从金融数据来看，企业端融资需求走弱，当前实体企业仍面临经营压力，融资意愿依然不强。在适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策下，终端需求会有所恢复，企业经营信心得到有效提振，将对景气指数提供支撑。

　　国际方面，OPEC+减产协议的延长虽然给国际油价带来一定的利好，但是随着12月美联储再次降息25个基点，市场预期未来美联储降息将放缓，美元的持续走强在12月大部分时间抑制原油价格的上涨幅度，给石油和化工行业的生产经营带来一定压力。

　　2024年12月，中央政治局会议及中央经济工作会议相继召开，中央政治局会议的表述由9月份的“加大逆周期调节力度”调升为“加强超常规逆周期调节”；中央经济工作会议提出，货币政策从延续了14年的稳健改为适度宽松，财政政策由积极改为更加积极。这些都充分展示了国家对于推动经济回升向好的决心，将持续给石油和化工行业的发展注入活力。具体来看，需求侧，自2024年中以来不断出台房地产政策，目前房地产市场已出现企稳回暖的迹象；在以旧换新政策的支持下，汽车、家电等行业的发展持续向好。未来的宏观政策可能会更加积极，对相关化工产品的需求有望进一步增加。供给侧，石油和化工行业自2021年开始的化工扩产周期已接近尾声，化工行业资本投入和在建项目的同比增速均出现向下拐点，石油和化工行业可能通过新一轮供给侧改革调整存量产能结构，供应压力将下降平博pinnacle体育，企业经营状况将好转。

　　未来一段时间，国际原油价格仍难有大幅度上涨，对石油和化工行业的支撑力度或减弱，石油和化工行业生产经营将面临挑战。12月31日，WTI原油收盘价格为71.87美元/桶平博pinnacle体育，较月初上涨5.43%；布伦特原油收盘价格为74.83美元/桶，较月初上涨4.03%。国际油价12月大多数时间都在振荡，临近月底才开始逐渐形成上涨趋势。

　　从供应端看，OPEC+在12月5日的会议上宣布将220万桶/日的自愿减产协议再次延长3个月，并将原定12个月的复产周期调整为18个月；200万桶/日的正式减产、166万桶/日的额外减产计划延长至2026年底；对超额生产国家的补偿期延长至2026年6月底。OPEC+的一系列表态符合市场预期，对原油市场供应过剩的担忧有所缓解，对原油价格形成一定的支撑。

　　从需求端看，即使近期美国商业原油库存降至低位、中国的原油进口量有所增加，12月初OPEC、国际能源署(IEA)、美国能源信息署(EIA)均下调了2024年和2025年的全球原油需求预测，市场对于未来供需矛盾加剧的担忧仍在，在一定程度上抑制了原油价格的上涨。

　　美联储在12月的议息会议上再次降息25个基点，自9月开始降息以来，已经累计降息100个基点。随着美联储的再次降息，市场对于2025年降息次数和幅度的预期下降，美元开始逐渐走强，对原油价格形成压力。此外，美国通胀有反弹迹象，市场对于特朗普上台后通过打压油价抑制通胀的预期有所增加。

　　12月，石油和化工行业生产热度以及库存周转率虽放缓，但是生产成本走低带动行业利润率回升，成为石油和化工行业景气指数小幅回调的主要驱动力。2025年1月末是春节假期，部分下游生产企业可能会提前采购，但企业利润率回升空间有限，且多数下游企业会调整生产节奏，生产热度放缓，石油和化工行业景气指数环比或将回落。

　　2024 胡润中国人工智能企业 50 强公布：寒武纪 2380 亿价值位居榜首，科大讯飞、商汤科技前三

　　中信证券：预计今年A股IPO节奏或有小幅回暖 网下打新收益将步入稳态区间

　　中信证券：Optimus项目今年或有望进入量产加速期 关注特斯拉链核心零部件公司

　　上海：围绕“光储端信”创新应用，深化储能技术与光伏、物联传感、能源信息等技术的跨界融合

　　上海：围绕“光储端信”创新应用，深化储能技术与光伏、物联传感、能源信息等技术的跨界融合